鲍方生于富裕家庭，父亲为江西地区的海关税务官。1934年于南昌百苑洲小学毕业后进入省立一中就读，1941年考进广西大学法律系。1942年在桂林入广西省立艺术馆，抗战期间演出不少宣传抗日的话剧，演出话剧包括《大雷雨》、《裙带风》等。1947年法律系毕业后翌年至香港，先后在永华、泰山、艺文等公司演出，后来加盟左派的长城电影制片公司、凤凰影业公司任演员，1959年与陈静波联合导演《有女初长成》，1963年后独立导演《假婿乘龙》、《画皮》、《密杀令》等影片，其中自编自导自演的《屈原》颇获好评。总计曾演出电影超过一百部，执导电影30多部，电影编剧十多部。
1978～1983年任凤凰影片公司编导室主任。
1980年获邀参演无线长剧《京华春梦》，于1983年正式加入无线电视，主要演出父亲、长辈、武林高人等类型的角色。1999年拍摄《茶是故乡浓》在广西拍摄外景时突然中风入院，并昏迷三个月，由次女鲍起静代其宣布退休。后来又辗转送往深圳及香港继续治疗，同年他获香港电影金紫荆奖的终身成就奖。2006年9月22日在香港湾仔律敦治医院因肺功能衰退病逝，享年八十四岁。
鲍方与话剧演员刘甦（艺名）于抗战时期结婚，妻子于1999年2月上旬因感冒引起肺炎并发症而病殁。
鲍方夫妇育有两女一子，其中次女鲍起静是香港电视及电影演员，其子是著名电影摄影师鲍德熹（鲍起鸣），女婿方平（鲍起静丈夫）为香港电影导演及监制。
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